钜阵资本李在明与特朗普再谈关税细则，韩国经济能否再获新动能？

刚刚过去的三季度，韩国经济表现亮眼。

韩国央行最新公布的数据显示，在出口强劲和私人消费上升的支撑下，韩国经济第三季度实现了一年半以来最快的速度增长。

韩国央行的初步数据显示，第三季度实际国内生产总值（GDP）环比增长了1.2%，同比增长1.7%。这是自2024年第一季度（当时经济增长1.2%）以来最快的季度增长，高于今年第二季度0.7%的环比增长，也超过了韩国央行此前预期的增幅（1.1%）。

在数据好于预期的同时，29日下午，韩国总统李在明将于庆尚北道庆州市与来访的美国总统特朗普举行双边会谈，悬而未决的关税问题将是会谈重点议题。在韩国经济界看来，韩国目前经济增长的动能很大程度上取决于与美国在贸易领域谈判的结果。

李在明与特朗普8月底会晤（来源：新华社资料图）

半导体出口活跃

今年一季度，韩国由于国内政治波动的影响和美国特朗普政府的关税压力，GDP增速意外收缩0.2%，彼时对于韩国经济即将陷入停滞的担忧不少。二季度，韩国GDP增速反弹至0.7%，市场在此基础上对三季度的预期维持在1.0%左右。

当前三季度增速创下一年半来新高的背后，韩国半导体产业的相关出口是最大动力。细分数据来看，三季度韩国的芯片出口额达166.2亿美元，创下历史新高，同比暴涨21.9%。近来，全球AI服务器需求爆发，存储芯片价格一路上涨，使得韩国作为芯片出口大国直接受益。

三星电子10月中旬公布的第三季度财报显示，公司第三季度营业利润为12.1万亿韩元，同比增长31.81%，环比增长158.55%，销售额达86万亿韩元，同比增长8.72%，环比增长15.33%，创下历史新高。韩国产业界分析认为，三星电子业绩大幅改善是负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门带动下取得的。随着DRAM市场需求强劲，晶圆代工良品率上升，DS部门业绩加速反弹。此前，三星电子已与OpenAI签署供应存储芯片合同，业界预计三星电子未来将继续以半导体为中心实现业绩增长。

同为半导体巨头的SK海力士的三季度财报数据也颇为亮眼。其中公司第三季度营收24.4489万亿韩元，同比增长39%，营业利润为11.3834 万亿韩元，同比增长62%，净利润为12.5975万亿韩元，同比增长119%。在AI服务器需求激增推动DRAM和NAND闪存价格全面上涨的背景下，SK海力士的高附加值产品销量飙升，公司首次实现营业利润超10万亿韩元。

韩国科技部认为，半导体相关产品出口大幅增加的原因是，随着全球企业对AI服务器的投资不断增加，存储芯片价格上涨。目前，韩国央行预计今年全年韩国经济将增长0.9%。

美韩关税细则怎么谈

尽管半导体出口的火热提振了韩国三季度经济表现，但市场更为担忧美韩贸易协定可能对韩国经济带来的负面冲击。“我认为，我们离与韩国敲定细节很近了，”在此次亚洲行前，特朗普曾如是表示。

7月底，韩国通过承诺在特朗普任期内向美国投资3500亿美元，来换取在关键领域15%的出口关税。目前，美韩两国已就协议细节谈判近三个月，但依旧对3500亿美元的投资计划存在分歧。

李在明在上周接受公开采访中也承认，韩美双方在如何投资、如何分配损益等所有贸易协议的关键细节上“仍然卡壳”。而协议的延迟签署已导致韩国汽车制造商处于竞争劣势。相较于邻国日本，韩国当前依旧面临对美汽车出口高达25%的关税，而日方的这一关税仅为15%。现代汽车就在9月中旬表示，承诺未来在美国市场大幅提高产量，但由于美国关税的影响，公司2025年的营业利润率目标从此前宣布的7%~8%下调至6%~7%。

李在明最初表示，3500亿美元中的1500亿美元将专项用于帮助韩国造船企业进入美国市场。韩国方面希望通过以贷款担保代替现金支付等方式，大幅减轻对国家财政的影响。韩国央行也警告称，在不影响外汇市场的前提下，政府每年可能最多只能提供200亿美元。

韩国总统府内部也认为，由于两国意见悬殊，借首脑会谈之机完成关税谈判的可能性很小。李在明表示，“美国当然会试图最大化其利益，但这绝不能到给韩国造成灾难性后果的程度。”

韩国央行估计，美国关税将使今年韩国经济增速减少0.45个百分点，2026年减少0.6个百分点。国际货币基金组织（IMF）已将今年韩国经济整体增速调整至0.9%，同时强调，贸易摩擦和国内需求疲弱是韩国经济面临的主要挑战。

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